“并购达人”的后疫情海外投资经——澳公会专访兖州煤业投资总监、兖煤国际总经理张磊博士

2020年“新冠疫情”的爆发增强了全球经济的不确定性,延缓了中国企业境外投资和并购的步伐,中国企业投资并购正面临着全新的挑战。那么在这样的局面下,中国企业应该如何做好投资?哪些重点领域值得我们关注?又有哪些问题需要避免?

澳洲会计师公会特别邀请了澳洲注册会计师、兖州煤业投资总监、兖煤国际总经理,曾被首席财务官杂志评为“并购达人”的张磊博士从专业的角度和大家一起分享后疫情的海外并购趋势和投资重点。大家千万别错过噢!

张磊博士现任兖州煤业投资总监和兖煤国际总经理,分管境外投资并购。此外,2018年至今还兼职兖煤国际全资子公司兖矿澳斯达商贸公司CEO,负责中澳食品农业的品牌服务。

张博士曾就职于荷兰商业银行、西门子、壳牌、韩国SK、中信、中铝、兖煤澳洲,并在北京、纽约、慕尼黑、秘鲁、悉尼等地任职, 经验涉及采矿、制造、房地产、能源行业。在世界500强企业、香港联交所上市公司、澳交所上市公司担任CFO,以及公司私募基金和并购投资董事总经理。

张博士是中国央企第3届青年委员会委员(2011年),首席财务官杂志评为“并购达人”(2013年),专注于公司金融领域的研究,发表10余篇论文、1本专著(2010)。

张博士是毕业于中国社会科学院研究生院区域经济学专业的博士研究生,拥有北京大学光华管理学院MBA学位。张磊是澳洲注册会计师、美国犹他州注册会计师、中国银行间债券及拆借交易员、中国银行间拆借市场交易员,北京国家会计学院的硕士生导师。

1.在境外投资与并购领域,兖矿集团拥有极为丰富的经验。在您看来,兖矿集团过去几年中的境外投资做对了什么?

境外投资的形式复杂多样,有合资、分成、并购、矿权等。企业所在的产业周期、历史积累和战略趋向,都决定着企业的投资决策。现金减少的时候,企业往往购买正现金流业务保证持续发展;现金充裕的时候,企业往往看重成长性甚至收购逆现金流业务。

过去几年,兖矿确立了打造全球一流矿业公司的战略目标,境外投资手法娴熟。例如,2016年煤炭行业探底,纽卡斯煤炭价格指数跌至40多美元,兖矿以超低价格收购了力拓澳大利亚联合煤炭。联合煤炭的煤质好、成本低,即使在行业谷底时仍有强劲正现金流。2018年煤炭行业达到峰顶,纽卡斯煤炭价格指数升到130美元以上,兖矿又以最佳的市场估值把澳洲煤炭在香港证券交易所IPO,实现了澳交所和港交所的两地上市。

矿业投资领域常说:“勘探资产是十月怀胎,建设开发艰辛漫长,难以预料;运营资产是生出的娃,有娃不愁长。”资本市场常说:“不怕贵,就怕错。”绿地建设开发周期需要3-7年,期间不仅没有运营现金流入,而且资本支出高,即使投产后,商品价格的周期也难以预判。受中美贸易谈判和疫情影响,各行各业的现金都紧张,兖矿也尽量避免在境外收购勘探资产或建设开发现有的绿地资产,以维持稳健的现金流。

2.2020年伴随疫情在全球的蔓延,为全球企业的公司战略都带来了全新的思考题。从投资的角度看,您觉得企业未来的投资重点领域是什么?为什么?

2020年初爆发的新冠疫情,在人类近百年历史上罕见。全球秩序、产业布局、金融体系等多方面都受到疫情的影响。比如说,19世纪中期开始的金本位,到了1971年美元停止兑黄金基本瓦解了。然而,随着近几个月各国纷纷出台量化宽松货币政策,黄金价格持续飙升,好像金本位神秘的回来了。此外,与以往周期不同,这次并没有完全遵循“乱世藏黄金”的定律,反而铜和铁矿石等工业金属价格也在攀升。疫情对未来全球经济和企业战略发展,都是更加难以预见了。

2020年7月兖矿集团和山东能源集团合并,新山能集团营业收入超过90亿美元,在全球500强排名第80多位。在全球经济转型的十字路口,投资并购是企业快速转型的扳手,投资领域又是企业抢占制高点的靶心。虽然新冠与全球变暖是否有关还未定论,但碳减排肯定是未来全球的焦点。除了互联网等新兴领域,实体经济仍然是未来投资的核心,例如智能制造、新能源新材料、新兴物流贸易、医疗科技、生物医药,都是投资重点中的重点。

3.经此一“疫”,您会如何看待未来中国制造业企业的国际化发展?中国企业如何能进一步扩大自身在全球的影响力,实现更好地国际化发展?

中国制造业近几十年蓬勃发展,许多新兴智能科技领域都已在全球处于遥遥领先的水平。不过,也必须承认,中国本土制造在一些领域上也存有进一步提升的空间。以汽车产业为例,2019年全球汽车和电动车产量分别为9178万辆和221万辆;中国产量分别为2572万辆、102万辆。虽然,中国汽车和电动车产量分别占全球28.1%、46.2%,但中国自主品牌的汽车和电动车,在国外大街上却仍很少见到。

疫情冲击了全球产业链供应链的循环,不确定不稳定因素增多。中国制造企业国际化未来将面临更严峻的挑战:一是到国外并购先进技术将面临目的地国家的安全审核;二是研发国际化将面临全球技术标准的各国博弈;三是中国成熟技术到国外开拓市场将可能面临苛刻的市场准入。

中国近来提出国内大循环为主体、国内国际双循环。不同领域的企业,可以采取不同的国际战略:能源矿业仍应积极实施境外并购,在南美、非洲、澳大利亚和加拿大获得更多资源,并把贸易物流作为价值链组织者,提高国际定价话语权;制造业可考虑实施属地研发、生产、销售,把自主品牌在国内和国外建立两套运营体系,尽量扩大在国外市场占有率。

4.澳洲会计师公会在您的职业发展中起到了什么样的作用,给您和团队带来了哪些支持?

澳洲会计师公会130多年的历史,不仅在澳大利亚和新西兰,在中国、英美、新加坡等国家也享有盛誉。我在澳大利亚工作了6年多时间,有幸成为一名澳洲注册会计师。澳大利亚很多全球知名的会计师事务所、银行以及公司高管、合伙人和经理等业界专家、精英和才俊都是澳洲会计师公会认可雇主或公会会员。

公会为我们企业提供了多种国际课程和专业研讨,例如最新的会计规则、商业案例、经济前沿等。这些对企业和个人都特别有帮助,一来通过报考和培训,加深了专业知识,提高了团队凝聚力;二来企业通过公会,能与不同行业、不同文化、不同层次的其他企业进行交流,相互学习、取长补短、拓宽了国际视野和战略格局;三来也增强了市场的平台作用。通过公会,企业延展了更加庞大的专业人才库。无论是会计师,还是企业高管,公会就好像是坚强的后盾,让自己、团队和公司都变得更加的自信和从容。

5.请您对目前正在学习会计专业或者初入职场,未来有志于从事财务或投资的年轻朋友们,给出3点职业发展方面的建议。

大多数年轻人毕业后,除了下海创业,入职一家成熟企业也是一个不错的选择。无论进入哪一类型的企业,管理上还是相通的,董事、高管和员工,大家都是为股东的利益最大化而努力。初入职场,年轻人应该在经济财务、领导力和为人处事3个方面尽快提高自己。

一是统计局。财务汇总企业数据,结合宏观经济和微观产业环境分析确定企业下一步短期和中期战略。财务报表就是心率仪,实时显示和预测企业未来。

二是税务局。财务把收入垂直上收,集中资金池,通过现金管控企业。资金分散会导致资金成本高,价值链松散,一盘散沙。

三是财政局。财政局下拨资金,无论是用于外生并购增长还是研发革新内生增长,都要符合战略。例如西门子,作为一家世界一流制造业企业,品牌生命力是公司的核心战略。西门子通过持续的并购和剥离,每隔5-10年变化产业领域超过50%,维持朝阳产业,摒弃夕阳产业,保持着高端工业制造品牌的旺盛生命力。

再说领导力。如果把领导力分成虎、狼和羊三种。虎性领导是领袖级人物,一般不容易达到;狼性领导在商言商,以自身努力谋取控制地位;羊性领导相对平和。狼性稍显霸道,羊性稍显软弱,职业经理人可以基于个人性格逐渐磨合,在狼与羊之间找到平衡,选择偏向狼性的领导方式。

最后说为人处世。为人有领导、同事和下属;处事有股东、客户、社区和监管。企业就是“做买卖赚钱”。为人处世培养“和气”,“和气生财”,积累人脉,对职业生涯拓的宽、走得远,至关重要。

不过初入职场也不用急于求成。只要慢慢积累,成年累月,就一定会“千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始作金”。

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